Решение Верховного суда США отменить тарифы, введенные в соответствии с Законом о чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), может принести лишь ограниченное облегчение для акций компаний легкой промышленности и обувных брендов, однако Evercore ISI считает, что одна компания может выделиться в качестве относительного бенефициара.

Получите премиальные новости и аналитику, перейдя на InvestingPro

По мнению Evercore, бренды одежды и обуви должны получить некоторую краткосрочную поддержку от этого решения, хотя общее влияние, вероятно, будет скромным, поскольку Белый дом быстро движется к замене большинства тарифов с использованием альтернативных правовых инструментов. Команда аналитиков по политическим вопросам фирмы ожидает, что примерно 80%–90% существующих тарифов будут воспроизведены на основании других полномочий, что ограничит потенциал роста для сектора.

Аналитики добавили, что многие мировые производители ранее брали на себя часть тарифного бремени, чтобы сохранить стабильные цены для американских потребителей, а это означает, что фабрики теперь могут попытаться пересмотреть ценообразование, если компании увидят какое-либо снижение затрат. В результате Evercore ожидает, что чистая выгода для большинства компаний легкой промышленности останется минимальной.

Важно отметить, что решение не меняет позицию администрации в отношении освобождения de minimis — ключевого вопроса для брендов спортивной одежды. Evercore заявила, что Lululemon Athletica Inc (NASDAQ:LULU) и аналогичные компании, которые активно использовали это освобождение, вряд ли получат существенное облегчение, в то время как у Tapestry было меньше подверженности этому фактору.

ONON рассматривается как потенциальное исключение

Среди обувных компаний Evercore выделила ONON как потенциального аутсайдера. Фирма отметила, что, основываясь на предыдущих обсуждениях с руководством, ONON не полагалась в значительной степени на фабрики для компенсации тарифных издержек. Такой подход может снизить риск того, что поставщики потребуют уступок в случае корректировки тарифов, потенциально позволяя компании сохранить большую часть любой краткосрочной выгоды по марже.

Возвраты, связанные с ранее уплаченными тарифами, остаются неопределенными и могут занять годы для разрешения через суды низшей инстанции, добавила Evercore, оставляя перспективы сектора зависимыми от того, насколько быстро будут введены новые тарифы.

В целом, хотя решение первоначально подняло настроения по акциям компаний легкой промышленности, Evercore предупредила, что политические события остаются изменчивыми, предполагая, что инвесторам следует сосредоточиться на специфическом позиционировании компаний, а не ожидать широкомасштабной тарифной выгоды для обувных брендов.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Решение Верховного суда США отменить тарифы, введенные в соответствии с Законом о чрезвычайных международных экономических полномочиях (IEEPA), может изменить рынки ставок и валютных курсов, при этом Barclays предупреждает, что инвесторам следует следить за ухудшением бюджетных показателей, изменениями в инфляционных ожиданиях и возобновлением волатильности на валютных рынках.

Получите премиальные новости и аналитику, перейдя на InvestingPro

Barclays заявил, что решение, которое установило, что IEEPA не уполномочивает президента вводить тарифы, побудило администрацию объявить о временном глобальном тарифе в 10% и начать новые расследования в рамках Раздела 301. Хотя альтернативные меры в конечном итоге могут заменить утраченные пошлины, ожидается, что эффективная ставка тарифов снизится в ближайшей перспективе.

Для казначейских облигаций США Barclays ожидает, что ключевое влияние будет исходить от потенциальных возвратов тарифов и их влияния на бюджетный баланс. Банк оценивает, что возвраты могут достичь $175 миллиардов, которые, вероятно, будут профинансированы за счет увеличения выпуска краткосрочных казначейских векселей, что рынки должны быть в состоянии поглотить.

Однако любая потеря доходов от тарифов может увеличить дефицит на определенную величину, что потенциально приведет к более крутой кривой доходности и более узким спредам свопов на длинном конце. Barclays отметил, что тарифы IEEPA обеспечивали примерно от 0,5% до 0,7% ВВП в виде доходов, что делает их значимым фактором сдерживания дефицита.

На переднем конце инфляционного рынка более низкая эффективная ставка тарифов может оказаться слегка негативной, хотя аналитики отметили, что цены на товары могут не корректироваться быстро из-за инерции ценообразования и издержек меню.

На валютном рынке Barclays заявил, что решение может стать попутным ветром для чувствительных к риску валют, включая высокодоходные валюты развивающихся рынков и некоторые валюты G10 с сильными фундаментальными показателями, поскольку снижение тарифных рисков может поддержать ожидания глобального роста.

Решение также подчеркивает систему сдержек и противовесов американских институтов, что может снизить премию за риск, которую требуют инвесторы за долларовые активы. Рассматривая решение изолированно, Barclays считает его благоприятным для доллара США по отношению к основным валютам, даже несмотря на то, что более широкие макроэкономические факторы продолжают формировать валютные тренды.

В целом, Barclays заявил, что рынки частично предвидели результат, но развивающаяся реакция политиков, включая новые тарифы в рамках альтернативных правовых полномочий, определит, отреагируют ли ставки и валютные рынки более резко в ближайшие месяцы.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Рост производительности в США вызвал дискуссии о том, уже ли искусственный интеллект меняет экономические показатели, однако UBS заявил, что текущие уровни внедрения слишком низки, чтобы оправдать такой вывод.

Получите доступ к эксклюзивным исследованиям аналитиков с подпиской InvestingPro

Отвечая на комментарии о том, что недавние достижения отражают эффективность, обусловленную ИИ, экономист UBS Аренд Каптейн заявил, что «это не тот тип производительности, который люди имеют в виду, когда думают об ИИ».

Каптейн сообщил инвесторам в записке, что рост производства в основном поддерживался «капитальными затратами в технологическом секторе и потреблением (за счет эффекта богатства) со стороны 20% населения с наибольшими доходами», а не широким внедрением ИИ в различных отраслях.

Банк отметил исследование Федерального резервного банка Канзас-Сити, согласно которому «только 2% роста вклада в производительность можно объяснить различиями в долях внедрения ИИ в разных отраслях».

Собственное исследование UBS по внедрению корпоративного ИИ подчеркивает эту точку зрения. UBS отметил, что «только 17% компаний заявляют, что сейчас внедряют ИИ в масштабе», что незначительно выше 14% в марте прошлого года.

Внедрение агентного ИИ еще ниже — всего 5%. Хотя компании продолжают прогнозировать более быстрые сроки развертывания, UBS заявил, что респонденты «похоже, постоянно переоценивают, насколько быстро они внедрят ИИ».

Самым большим препятствием остается неясная окупаемость инвестиций, за которой следуют регуляторные вопросы и вопросы соответствия требованиям, а также отсутствие внутренней экспертизы.

UBS считает, что при том, что более 80% компаний еще не интегрировали ИИ в производственные процессы, при минимальных капитальных затратах и отсутствии значительных изменений в поведении при найме персонала, «неправдоподобно интерпретировать рост производительности как доказательство внедрения “ИИ”».

По мнению UBS, значимый рост производительности за счет ИИ наступит, но «прямо сейчас мы все еще находимся на стадии “разбираемся в этом”».

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Президент Дональд Трамп в пятницу раскритиковал решение Верховного суда США об отмене его тарифов, назвав это постановление “глубоко разочаровывающим” во время выступления в Белом доме.

Верховный суд постановил 6 голосами против 3 ранее в пятницу, что использование Трампом чрезвычайных полномочий для введения тарифов на иностранные государства было неконституционным.

Трамп заявил, что “абсолютно стыдится” судей, которые проголосовали против него в этом деле.

Президент утверждал, что иностранные государства “в восторге, так счастливы, танцуют на улицах” после решения суда, но добавил, что “страны не будут танцевать долго”.

Трамп указал, что планирует использовать альтернативные подходы, заявив, что “есть методы, которые еще более жесткие, доступные мне” и что “будут использованы другие альтернативы в отношении тарифов”.

Он предположил, что альтернативы могут принести больше доходов, сказав “возможно, мы получим больше денег”.

Трамп также сослался на более широкие исполнительные полномочия, заявив “мне разрешено прекратить всю торговлю со страной” и “мне разрешено ввести эмбарго”.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Investing.com – Мексика (EWW) и Канада (EWC) получили временную передышку в пятницу, когда Белый дом подтвердил, что товары, поставляемые в рамках Соглашения США-Мексика-Канада (USMCA), будут в значительной степени освобождены от недавно подписанной глобальной пошлины в размере 10%.

Этот шаг последовал за знаковым решением Верховного суда США, которое отменило предыдущее использование президентом Трампом чрезвычайных полномочий для введения еще более высоких пошлин. Хотя освобождение снижает немедленный “налоговый барьер” для двух крупнейших торговых партнеров Америки, оно также повышает ставки для предстоящего пересмотра USMCA.

Более низкая “эффективная” налоговая ставка

В неожиданном повороте событий вмешательство Верховного суда фактически улучшило непосредственные расчеты для североамериканских экспортеров.

Investing.com – Торговый ландшафт США был перевернут в пятницу после того, как Верховный суд постановил, что тарифы администрации Трампа, введенные на основании IEEPA, являются незаконными. Решение фактически отменяет почти половину действующего тарифного режима, включая взаимные пошлины на Канаду, Мексику и Китай, что вызвало сложную реакцию на рынках акций и облигаций.

Хотя это решение обеспечивает немедленную передышку для импортеров, оно не полностью устраняет вероятность будущих тарифов. Президент Трамп уже объявил о новом глобальном тарифе в 10%. Хотя это может выглядеть как полная победа свободной торговли, главный стратег по акциям LPL Джефф Бухбиндер предупреждает, что реальность гораздо сложнее.

8 выводов из решения Верховного суда по тарифам

1. Краткосрочный импульс для корпоративной Америки

Думайте об этом как о случайном пакете стимулов. Поскольку IEEPA был основой примерно для половины тарифов администрации Трампа, эти издержки фактически исчезают в одночасье. Для компаний, которые готовились к двузначным тарифным ставкам, это внезапное “снижение налогов”, которое должно дать хороший здоровый толчок прибыльности в ближайшие недели.

2. Облегчение может быть недолгим

Не стоит слишком расслабляться. Президент Трамп уже дал понять, что переходит к другим законам, таким как Раздел 122 или Раздел 301, чтобы вернуть эти налоги. LPL считает, что до 90% этих “незаконных” тарифов могут быть восстановлены к лету. Другими словами, тарифы никуда не делись; они просто получают юридическую переделку.

3. Неопределенность по-прежнему правит бал

Хотя у нас есть решение суда, у нас нет полной ясности. Рынки теперь озабочены тем, будет ли правительство действительно вынуждено вернуть миллиарды, уже собранные. Кроме того, неясно, как это влияет на наши торговые соглашения с соседями, такими как Канада и Мексика, хотя USMCA должно защитить эти отношения от худших последствий.

4. Инфляция существенно не изменится

5. ФРС, вероятно, не изменит курс

Не ожидается, что Федеральная резервная система будет радоваться или паниковать. С одной стороны, устранение торговых трений помогает экономике расти; с другой стороны, это устраняет ценовое давление, которое могло бы замедлить ситуацию. Поскольку эти силы компенсируют друг друга, ожидайте, что траектория снижения ставок ФРС останется в значительной степени прежней, хотя доллар США может немного потерять свою недавнюю силу.

6. Не гонитесь за ралли “тарифных проигравших”

Вы можете увидеть, как акции розничных продавцов одежды или автомобильных компаний подскакивают на этих новостях, но LPL предлагает вам “отыграть отскок”. Поскольку замещающие тарифы уже в разработке, это ралли облегчения, вероятно, является ловушкой. Вместо этого обратите внимание на строительные компании, промышленные фирмы или акции полупроводников, которые имеют больше шансов сохранить свои прибыли.

7. Казначейство испытывает давление

Правительство уже имеет массивный дефицит в $1,8 триллиона, и потеря тарифных доходов только усугубляет ситуацию. Чтобы компенсировать потерянные деньги, Казначейству, вероятно, придется больше занимать, выпуская больше краткосрочных нот и векселей. Это дополнительное предложение долга может в конечном итоге подтолкнуть процентные ставки (доходность) выше, даже если только немного.

8. Обрыв возврата $175 миллиардов

Это самое большое “если” в отчете. Если суды низшей инстанции решат, что правительство должно вернуть $175 миллиардов тарифов, которые оно собрало незаконно, США придется быстро найти эти деньги. Финансирование такого массивного возврата потребует еще больше государственных заимствований, что может привести к “более крутой” кривой доходности, поскольку правительство будет изо всех сил стараться вернуть деньги импортерам.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Верховный суд США в пятницу вынес долгожданное решение, в котором постановил, что президент Дональд Трамп не имел полномочий вводить масштабные взаимные тарифы в прошлом году в рамках закона о чрезвычайном положении.

Высшая судебная инстанция решением 6 против 3 заявила, что использование Трампом закона 1977 года под названием Закон о чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) для введения тарифов было неправомерным.

Узнайте больше о событиях, влияющих на рынки, на InvestingPro

Трамп раскритиковал высшую судебную инстанцию после вынесения решения, назвав его «глубоко разочаровывающим» и «позором для нашей нации» и предположив, что суд был «подвержен влиянию иностранных интересов». Президент заявил, что тарифы все равно останутся в силе на основании других законов, одновременно введя новый глобальный сбор в размере 10%.

Поскольку американские импортеры платят миллиарды долларов ежемесячно в виде тарифов, решение Верховного суда приобретает особое значение. В пятничном постановлении высшая судебная инстанция не высказалась по поводу того, должно ли правительство возвращать уже собранные тарифы.

Уолл-стрит завершила торги ростом после решения Верховного суда. Вот несколько популярных биржевых фондов, которые отслеживают эталонный индекс S&P 500: SPDR® S&P 500® ETF Trust (NYSE:SPY), Vanguard S&P 500 ETF (NYSE:VOO) и iShares Core S&P 500 ETF (NYSE:IVV).

Ниже приведены различные реакции на решение Верховного суда:

Майкл Ферроли, главный экономист по США в J.P. Morgan:

«Учитывая заявления различных представителей администрации, разумный базовый сценарий заключается в том, что администрация использует различные правовые полномочия, чтобы оставить неизменной среднюю эффективную ставку тарифов для американских покупателей.

Тем не менее, даже такой исход повлечет за собой значительное перераспределение тарифов на различные товары из разных стран, создавая тем самым победителей и проигравших. Это также будет означать существенное увеличение неопределенности торговой политики, создавая новое препятствие для капитальных расходов.

Хотя экономика США, очевидно, показала лучшие результаты, чем опасались после дня освобождения, капитальные расходы вне технологического сектора сократились в прошлом году, что является очень редким явлением вне рецессии».

Зак Стэмбор, главный аналитик в Emarketer:

«Решение Верховного суда о том, что президент Трамп не имеет чрезвычайных полномочий для введения многих тарифов своей администрации, убирает одну стрелу из колчана администрации, но не обезоруживает её полностью. Хотя решение обеспечивает некоторое краткосрочное облегчение, оно не устраняет более широкую неопределенность торговой политики, с которой сталкиваются ритейлеры и бренды.

Мы ожидаем, что решение создаст умеренный попутный ветер для розничных продаж начиная с этого года, хотя эта выгода постепенно исчезнет к 2028 году. Теперь мы прогнозируем, что розничные продажи вырастут на 3,5% до $7,78 триллиона в этом году, что примерно на $13 миллиардов выше нашего предыдущего прогноза.

Хотя этот рост выглядит скромным, прибыль, вероятно, будет сосредоточена в дискреционных категориях с высокой долей импорта, где ценовое давление было наиболее острым. Мы ожидаем более выраженного роста в сегментах компьютеров и бытовой электроники, одежды и обуви, а также мебели и товаров для дома».

Глен Смит, главный инвестиционный директор GDS Wealth Management:

«Верховный суд отменил тарифы президента Трампа, что устраняет значительный уровень неопределенности и напряженности с рынков, которые всего 10 месяцев назад пережили самую быструю коррекцию с момента пандемии COVID в марте 2020 года из-за опасений по поводу тарифов.

Вполне возможно, что это именно тот катализатор, который нужен фондовому рынку, чтобы выйти из узкого торгового диапазона, в котором он находился до сих пор в 2026 году. Хотя прошло несколько месяцев с тех пор, как акции значимо отреагировали на новости о тарифах, решение Верховного суда по этому вопросу было ключевой неопределенностью для акций со дня освобождения в апреле прошлого года, и эта неопределенность теперь снята.

Мы не стали бы вносить какие-либо изменения в инвестиционный портфель на основании отмены тарифов Верховным судом, но это важное напоминание о том, как акции и рынки адаптируются со временем и приспосабливаются к новым нормам».

Мохамед Эль-Эриан, бывший генеральный директор PIMCO:

«Кто кому что должен?

Этот вопрос о решении Верховного суда по IEEPA, затрагивающем $133 миллиарда возможных возвратов тарифов, активно обсуждается во многих местах, а вскоре и в судах.

Также возникает множество вопросов о том, как будет развиваться тарифный режим, поскольку администрация следует как минимум трем альтернативным правовым путям. Даже если общий сбор тарифов останется прежним к концу года, как предположил министр Бессент, влияние на компании и сектора может быть совершенно иным».

Джина Болвин, президент Bolvin Wealth Management Group:

«Реакция рынка на решение Верховного суда по тарифам эпохи Трампа была сдержанной, что свидетельствует о том, что оно было в значительной степени заложено в цены. Поскольку тарифы IEEPA составляли около 60% от введенных, экономическое влияние решения ограничено. Акции розничных компаний выигрывают от ожиданий снижения давления на издержки.

Решение также поддерживает инфляционные ожидания и увеличивает вероятность снижения ставок, поскольку связанные с тарифами препятствия ослабевают — что является победой как для бизнеса, так и для потребителей».

Джефф Бухбиндер, главный стратег по акциям в LPL Financial:

«Мы бы не придавали значения краткосрочному отскоку на решении Верховного суда, потому что администрация Трампа быстро переключится на другие правовые основания для замещающих тарифов, в то время как дефициты в промежутке вырастут. Однако, если более низкие тарифы помогут охладить инфляцию, это может укрепить ожидания снижения ставок ФРС позже в этом году».

Джейми Кокс, управляющий партнер Harris Financial Group:

«Решение Верховного суда проложит путь к ускоренному снижению ставок, поскольку инфляционные ожидания от тарифов теперь являются меньшим фактором. Главный вопрос заключается в том, какие новые полномочия использует администрация для сохранения части тарифных доходов».

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Президент Дональд Трамп объявил в пятницу, что планирует ввести 10% глобальную пошлину на 150 дней взамен чрезвычайных пошлин, которые были отменены Верховным судом.

Трамп заявил, что распоряжение будет издано в соответствии с разделом 122 Закона о торговле 1974 года, при этом пошлины будут применяться сверх существующих тарифов. Данный закон позволяет президенту вводить пошлины до 15% на срок до 150 дней в отношении любых стран в связи с вопросами платежного баланса. Он не требует проведения расследований и не налагает других процедурных ограничений.

Верховный суд постановил, что широкие глобальные пошлины Трампа, введенные в соответствии с Законом о чрезвычайных экономических полномочиях, являются незаконными, определив, что он превысил свои полномочия в рамках этого закона.

Трамп заявил, что его администрация располагает альтернативными вариантами. Он указал, что альтернативные инструменты могут увеличить доходы и укрепить позиции страны.

Администрация также начинает несколько расследований в рамках раздела 301 о недобросовестной торговой практике для защиты страны от недобросовестной торговой практики других стран и компаний, заявил Трамп.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Morgan Stanley считает, что центральным вопросом для экономики США в этом году является то, продолжат ли торговые потоки искажать квартальные показатели роста или турбулентность, наблюдавшаяся после «Дня освобождения», уже прошла.

Получите доступ к углубленному экономическому анализу только на InvestingPro

Аналитик Майкл Гейпен написал в пятницу в заметке для клиентов, что «ключевым вопросом для экономики США в 2026 году является то, будут ли торговые потоки фактором волатильности в оценках реального ВВП или шок для торговых объемов после “Дня освобождения” уже исчерпал себя».

По мнению банка, колебания в торговле стали определяющей чертой 2025 года.

«Чистый экспорт вычел 4,7 процентных пункта из роста реального ВВП в первом квартале 2025 года, добавил 4,8 процентных пункта во втором квартале и еще 1,6 процентных пункта в третьем квартале», — написал Гейпен. «Мы оцениваем, что он добавил 0,1 процентных пункта в четвертом квартале на основе нашей отслеживающей оценки перед первой оценкой ВВП США за четвертый квартал 2025 года от Бюро экономического анализа».

Гейпен утверждал, что если волатильность продолжится, ВВП останется «зашумленным сигналом». Но он добавил: «Наша точка зрения заключается в том, что волатильность в основном позади, и ВВП должен подавать более четкий сигнал в 2026 году».

Morgan Stanley считает, что некоторые компоненты импорта требуют более тщательного изучения. Банк отметил, что импорт компьютеров «остается устойчивым из-за расходов на искусственный интеллект», в то время как фармацевтические препараты резко выросли в начале 2025 года из-за опасений тарифов, «которые не материализовались».

Гейпен подчеркнул, что потоки немонетарного золота также исказили общие показатели импорта, но не включены в ВВП.

Исключая эти особые факторы, Morgan Stanley заявил, что откат от предварительной закупки завершен и что объемы импорта «действительно могут замедляться» в ответ на протекционизм. В целом банк пришел к выводу, что торговля должна быть «меньшим определяющим фактором роста реального ВВП в 2026 году, чем в 2025 году».

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Розничные продажи в Канаде снизились на 0,4% до $70,0 млрд в декабре, поскольку потребители сократили покупки дорогостоящих товаров в праздничный месяц. Снижение было вызвано главным образом падением на 1,6% у дилеров автомобилей и запчастей, что стало вторым месяцем подряд сокращения для автосалонов.

Базовые розничные продажи, которые исключают волатильные автомобильный и топливный секторы, снизились на 0,3% после значительного роста в ноябре. Эта слабость была сконцентрирована в строительных материалах и товарах для дома, где выручка упала на 4,0% и 1,7% соответственно.

Несмотря на охлаждение в конце года, более широкие данные за 2025 год показывают устойчивость канадского потребителя: общий годовой объем продаж вырос на 4,0% до $837,2 млрд. Рост в течение года возглавлялся автомобильным сектором, где продажи увеличились на 4,7% даже с учетом спада в конце года.

Региональные показатели значительно различались: Альберта продемонстрировала самое резкое провинциальное снижение на 2,1% из-за вялого спроса на автомобили. Напротив, Квебек пошел против общенациональной тенденции с ростом на 0,6%, обеспечив редкий яркий момент в целом спокойном месяце.

Цифровая торговля остается растущей силой: продажи электронной коммерции с учетом сезонных колебаний подскочили на 3,6% до $4,3 млрд в декабре. Онлайн-транзакции теперь составляют 6,1% от общего объема розничной торговли по сравнению с 5,8% в предыдущем месяце.

Заглядывая вперед, ранние данные свидетельствуют о том, что декабрьский спад был временной паузой, а не продолжительным падением. Статистическое управление Канады опубликовало предварительную оценку, указывающую на то, что розничные продажи могут вырасти на 1,5% в январе.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.